根据Ember所提供的数据显示,从2025年5月一直持续到2026年5月这一段时间内, 菲律宾住宅用户的太阳能投资回收期发生了明显的变化, 具体的数值是从4.0年降低到了3.1年, 同时商业用户这一群体的投资回收期则是从3.0年降低到了2.3年, 而工业部门的投资回收期也同样出现了下降的情况, 具体是从3.9年降低到了3.1年。
3.只要一年就能收回成本, 这就说明剩下的那二十多年的时间里, 发出的电基本上是相当于白送给用家的。
稍微计算一下就知道, 这差不多算是个年化现金回报率有32%那样的资产。它是以比索来计价的。它能自然地对付电价上涨的那档子事。而且它不受股市那里波什么波动的影响。它本身还是一个实物资产呢。
要是把这事儿放在那些已经发展得很成熟的金融市场里去看看, 这种收益率肯定会被人抢到手软, 但是在菲律宾那个地方, 屋顶太阳能这个东西, 目前为止仅仅开发了百分之一。
这种情况, 完全就是一种金融方面出现了无法正常运转的失误了。
高电价这件事, 已经把投资信号喊得嗓音都破了, 可是银行和整个金融体系, 却还是在装聋作哑。传统的说法, 会把责任推到初始成本高这一点上去, 但如果你说得更准确一点的话, 问题其实出在未来的电费节省流水这里, 这条流水没法被今天的金融体系, 折现成为家庭能够真正拿到手的信贷支持。
当一个家庭去决定是否安装屋顶光伏设备的时候, 他们并不是单纯地根据净现值是否大于零来决定行动的, 相反, 他们必须顺利通过三道关键的考验, 第一道关口是看初始成本能否让信贷体系来覆盖它, 第二道关口是要确保后续的月供金额低于现在所支付的那部分电费标准, 第三道关卡则要看清楚这个家庭在主观上是不是愿意并且在能力上是否能够去承接这种需要跨越不同时间段来进行套利的操作模式。
由于菲律宾的电价较高, 因此第二关的情况变得相对容易通过。
对于商业用户来说, 两年点三年就能收回成本, 这代表着一种情况, 就是哪怕按照百分之五的利率去执行五年的摊还计划, 每月的付款额度也有可能大幅低于支付给电网的电费金额。
目前, 第一道关卡已经陷入死局。GSIS Ginhawa太阳能贷款提供的条件是相当优厚的, 它的利率为5%, 期限是五年, 但是这项福利的获取资格被严格限制在了政府雇员以及符合条件的退休人员身上。
有一个大概的估计数据指出, 私营企业里的大约四千万劳动者没有像这样可用的工具来帮助他们。他们平时在面对资金缺口的时候, 通常只能去借消费贷、当东西给典当行, 或者是去向亲戚朋友借钱求帮忙, 这些方式下来, 他们实际承担的资金成本比例可能达到两位数那么高。
于是, 一个非常荒谬且不合情理的情况出现了, 一方面资产的回报率达到了极高的水平, 另一方面资本的投入成本却更加高昂, 与此同时, 能够获得信用贷款的可能性又变得极为低下。
这就是金融抑制所表现出的典型的症状。
菲律宾在屋顶 solar 方面, 缺的东西并不是太阳这些自然条件, 也不是那些太阳能组件这种硬件设备。真正缺少的, 是一套能够将分散的、金额很小的、没有抵押品的家庭的未来现金流进行打包处理的操作机制。通过这套机制才能把上述资金流变成可以被借贷利用的资产形态。
在德国、澳大利亚以及美国的加利福尼亚州, 屋顶太阳能光伏发电项目之所以能够实现大规模的普及, 其背后的驱动力并不仅仅局限于光伏组件价格的低廉, 更关键的是, 这些地区构建并运用了一系列创新性的金融支持工具, 例如绿色贷款、设备融资租赁、长期购电协议、资产证券化以及工资扣款机制和合作社金融服务等多种模式共同作用的结果。
菲律宾那边把并网审批给简化了, 搞什么10天就能并网, 3天拿许可证之类的流程。不过这事儿吧, 审批顶多算是打开了大门, 真正要紧的融资, 那才是修路的活儿。
只要那个门一打开, 那条路虽然没有被修好, 但大部分的人还是没有办法走进去。
并且特别重要的一点在于, 菲律宾当地的银行业并不是缺乏资金。大型金融机构通常习惯于接受电厂作为抵押物, 或者依靠主权层面的信用担保, 以及签订长期的购电协议来开展业务。
这种运营模式主要是为了适应那些大规模的、集中式的化石燃料能源项目。所以从本质上来讲, 这套既有的逻辑和运作方式, 是非常难以适配分布式屋顶太阳能光伏发电项目的。
每一笔屋顶贷款, 它们的特点就是金额非常微小、客户分布极为广泛、尽职调查的成本居高不下, 并且根本缺乏足够的抵押物品可供担保, 这就使得传统银行在进行单笔业务操作时, 会出现一单就产生亏损的严重局面。
导致出现结果的原因, 其实就是激励结构出现了错配的状况。
针对这个问题进行处置时, 需要依靠金融方面的产品来推出创新举措, 绝对不能持续处于等待状态, 指望银行方面能够自发地产生良好的意愿和态度。
在实际操作中, 工资直接扣除的方式已经得到了证明是可行路径之一, 合作社实行相互担保的联保机制同样是被验证过的道路, 市政部门推行统一采购计划也属于此类成功做法, 此外, 将绿色债券进行打包处理也是经受过考验的手段。
然而目前存在的最大缺失在于缺乏足够的大规模运作基础以及与政策层面产生的强大推动力量结合。
此外, 菲律宾的能源体系存在明显的弱点, 这种弱点不仅是体现在价格高昂这一点上, 还有一个非常关键的因素, 那就是它深深地依赖于美元计价。
Meralco承担了全国超过一半的用电需求, 在其供电来源中, 大概有百分之六十是天然气, 而这些天然气几乎全部都是使用美元进行计价购买液化天然气产品所带来的结果。
这一情况表明, 菲律宾的每一户居民家庭在每次使用一度电量的时候, 实际上都在非常间接地承担着来自于全球范围内天然气市场价格波动的风险, 同时也面临到了因地缘政治原因导致霍尔木兹海峡局势不稳所带来的潜在威胁, 以及比索兑外币汇率发生变化可能带来的经济损失风险。
一旦中东地区的冲突局面扰乱了液化天然气物资的供应链路, 那么, 马尼拉地区居民日常需要缴纳的电费账单数据指标, 必然会在短期内呈现出大幅波动的震荡景象。
所以, 屋顶太阳能的意义远远超过省电费这一项。它其实是家庭层面的一种进口替代行为。这种做法是用一次性的资本支出, 去替代未来二十五年的时间里, 持续进口的液化天然气所带来的运营支出。
Ember估算, 部署3500兆瓦屋顶太阳能和4500兆瓦时电池, 20年内所需进口量比用天然气发同样电量少约20倍。这个20倍是理解菲律宾能源安全的关键, 天然气是持续买燃料, 太阳能是一次买设备。
前者属于的是运营方面的支出, 后者则是资本性的支出。
前面的那个东西, 直接面临着汇率波动以及地缘政治方面的风险；而后面的那一个东西, 尽管它的组成部件也是从国外进口的, 可是在组装完成之后, 其燃料成本就完全是等于零的了。
每一块屋顶光伏板都可以被理解为菲律宾家庭所购买的一种看涨期权, 这种期权的标的资产是液化天然气, 同时也是用来对冲比索贬值风险的一种规模微小的外汇管理工具。
这也说明了为什么2025年菲律宾进口了价值为5068兆瓦的太阳能板, 这个数量是当年公用事业规模太阳能装机量五倍多的一倍以上, 进口额大幅增长并不只是由于公用事业项目的原因, 还有更多的因素涉及到屋顶市场以及经销商库存和灰色安装领域。
根据官方数据, 那个数值是一千三百兆瓦, 这个结果说不定把真正的后表装机规模给估算小了。你看, 菲律宾当地的老百姓其实已经用行动给出了答案。他们也通过查看进口货物的详细记录来佐证事实。可以说, 这群人比多数分析师还要精明, 他们更早弄明白了其中的利害关系和真实情况。
但是问题就在这里, 这个宏观对冲工具, 只有那些在信用方面具备资格的人, 才能买得起。
富人正在进行成本控制, 穷人依然要独自承担液化天然气价格波动的风险, 这种现象属于能源转型里面的逆向罗宾汉效应这一种情况, 在马尼拉金融区的写字楼里面安装上了光伏板设备, 导致其电费支出降低了三成之多, 然而在帕西格河周边的贫民窟地区, 人们甚至连年利率百分之五的贷款资金都难以获得。
结果就是, 越是需要降低电费支出的家庭, 反而越是处于被高昂的电价所束缚的状况之下。
可能源转型如果只服务于有信用的人, 那它就不只是能源政策, 而是社会政策。菲律宾政府如果真想推动屋顶太阳能, 就不能只盯着并网审批, 而要把金融普惠当成能源政策的核心工具。
在市场方面情况究竟如何呢? 市场通常关注的重点在于发电厂, 以及电价, 同时也包括监管资产。但是屋顶太阳能真正的杀伤力并不在于它对大型电站的替代作用, 而是因为它能够改变负荷曲线这一事实。
在白天这个时间段, 屋顶上面的光伏发电设备的发电量的表现能够覆盖住日常使用的电力消耗, 到了傍晚的时候, 蓄电池开始进入到放电的工作环节中。
燃气电厂正在从基荷和中间负荷的角色, 一直退化到充当备用电源以及进行调峰之用, 它的容量因子因此明显下降, 但是针对液化天然气的照付不议合同却仍然存在于当前的运行框架之中。
这样一来, 错配的问题就出现了。具体来说, 收入是按照售出的电量来计算的, 然而成本却是根据容量以及长期合同来进行支付的。
