数据周报88（2025年10月20日-26日）
1.非税收入25%的增幅从哪来？
2.特朗普为什么要赦免赵长鹏？
3.收入消费拖累 3 季度 GDP 放缓
4.地产投资降 13.9%，政策托底有限
5.单日暴跌6%，黄金还能买吗？
6.历史罕见：9月房价全线下跌
正文
1.非税收入25%的增幅从哪来？
智本社数据中心，去年在其周报28期里针对大众对非税收入理解偏差进行了辟谣，又在周报65期里针对大众对非税收入理解偏差进行了辟谣，明确认为2024年非税收入的大幅增长比例为25%主要并非源于地方政府的罚没收入。近期，国家财政部发布了正式的财政决算报告，我们借此对这一观点进行数据验证。
依据财政部所公布的相关具体数据情况而言，智本社的相应观点是呈现出完全正确的态势。在2024年的时候，全国非税收入已然达到了44730亿元的规模，并且与上一年相比较而言增长幅度为25.4%。对于这笔出现大幅增长情况的非税收入来讲，其最为关键重要的原因并不是市场此前所担忧的罚没收入这一情况，而实际上是国有资源有偿使所带来的收入出现了极大幅度的增加这一状况。
就绝对量的构成所占比例而言，2024年非税收入里头占比最大的依旧是国有资源有偿使用收入跟国有资本经营收入，当中，国有资源有偿使用收入占比39.8%，国有资本经营收入占比16.57%，二者合计占比已然超过了非税收入的半数；愈加引人瞩目的是，并，且。国有资本经营收入的年度增长速度高至347%，变作了可以拉动2024年非税收入增长的关键动力。此外，专项收入占比的变动幅度较小，维持在百分之十七点五的水平；而之前市场极为关注的罚没收入，其占比仅仅是百分之十点一，并没有成为非税收入增长的主要力量。
留意一下，处在地方进行土地售卖获取钱财来源金额急速下降的情势情况下，具有国有性质相关能够花钱买到的资源（有关属于资产范畴之物）有偿予以运用所获得的收入连同国有资产运营所取得的收入得以产生相当快速速率的上升的情形，从侧面能够清晰地显现出地方政府财政负担特别巨大 —— 当下地方政府正在凭借采取让现有的存量数额资产实现流动盘活的方式途径，来把因为土地售卖收入减少而带来的财政方面出现的缺口予以填补 。
目前市场实际心中所忧虑的是，于地方财政压力不断持续加大的状况之下，如果未来时若是否将会浮现罚没收入进一步地更多地有所增添、征税这个行为的强度进一步地更大程度地有所攀升、再有就是其他各类税费这种收入又进一步地更加多些地有所扩容的情形，甚至还会跟着伴随地方执法随意性逐渐地往上进行提升。这样的一种担忧可不是毫无根据毫无缘由地自生出来的，毕竟财政压力的存在极有可能会推动促使部分地方去寻觅探寻更多找寻收入的来源渠道，而罚没收入以及税费征管等这些相关环节要是却假如缺乏足够充分地约束管控，那么就很可能或许会引发滋生新产生的市场方面的顾虑担忧。
2.特朗普为什么要赦免赵长鹏？
在近期的时候，特朗普实施了赦免赵长鹏的行为，这样一个看起来好像只是单一性质的法律方面的操作，实际上却是美国加密政策出现的巨大反转哦。就在本周，《社长说热点》围绕着这个话题展开了相关分析师探讨情形呈现不同剖析思路，本期周报摘取了其中部分观点。
以前拜登执掌的政府针对加密货币实施了严格监管措施其中在2023年币安由于违背反洗钱法律被处以43亿美元罚款并且被禁止在美国开展运营活动在2024年币安的创始人赵长鹏也遭受了判刑然而特朗普上台之后竟直接以“结束对加密货币的战役”作为理由特赦了赵长鹏不但撤销了相关处罚措施而且反倒使币安币的价格出现了大幅上涨 。
其中反转核心是两党对立，两党存在利益绑定，拜登所在民主党倾向严监管，特朗普阵营有大量加密圈支持者，其更偏向宽松政策，外界虽质疑特朗普家族与加密市场有利益关联，不过他的操作在法律框架内，只是打破了过往总统的惯例 。
进一步深入来讲：这一动作是在为“链上金融”铺就道路呢。特朗普促使有关稳定币的条例推进得以实现，还放宽对于加密领域的监管举措，其本质意义在于想要创建一种相比之下更少去依赖中心化的金融模式，而这样的一种金融模式能够对“超级个体”这一概念起到支撑作用，这里所说的“超级个体”指的是那些比如难以借助传统的首次公开募股进行融资的主体，它们能够凭借风险加权资产机制从而获得相应认可度 。虽说未来也许会碰到监管反复或者泡沫风险，不过特朗普已然给链上金融开辟了缺口，还隐隐地指向了未来金融体系有可能的变革方向，一旦链上金融跟超级个体深度绑定，一个更少依靠中心化、更看重个体价值的金融新时代，或许正悄无声息地来临。
3.收入消费拖累 3 季度 GDP 放缓
国家统计局，于10月20日，发布多项重点数据，2025年第三季度，经济运行，呈现出“增速放缓、消费承压”的特征。
2025年第三季度，GDP同比增长百分之四点八，相较于第二季度的百分之五点二，明显下滑，并且低于一季度的百分之五点四，整体呈现出逐季放缓的趋势。回溯过去来看，2024年四季度，依靠财政与货币政策发力，GDP增速重新回到百分之五以上并且延续至2025年二季度，然而进入三季度之后，经济增长动力显著减弱。
与 GDP 增速同步放缓的，是居民收入与消费的双重承压。
在居民收入端：
在2025年的前三季度期间，居民人均可支配收入同比呈现出增长态势，增长幅度为5.1%，居民人均消费支出同比也在增长，增长幅度是4.6%，这两项数据均处于近三年之中最低的水平；而其中消费支出的增速表现，还明显地低于上半年时的5.2%，如此便直接形成了一种负循环，即“收入增长慢→消费增长慢→内需不足→进一步抑制收入消费” 。
在居民消费端:
