到来2026年中报预告披露的时间段, 欧派这个企业, 索菲亚这个企业, 志邦这个企业, 金牌家居这家企业, 好莱客这家企业, 皮阿诺这家企业, 这6家处于头部位置的定制家居上市企业, 一个接一个地发布了半年度业绩的前瞻性内容。
01.
A 股里, 主流定制家居企业, 其营收在 2026 年第一季度的时候, 全都同比产生了下滑现象, 其中仅仅只有欧派以及我乐家居, 艰难地保持着盈利状况。然而到了年中阶段, 就算是行业当中的龙头企业, 也没办法避免利润出现大幅缩水的情况。
从盈利呈现状况来看, 欧派家居预估上半年归属于母公司股东的净利润为4.07亿至5.09亿元这个范围, 与去年同期相比下降幅度在50%至60%；其扣除非经常性损益后的净利润预估减少幅度处于55%至65%。身为行业里的“一哥”, 欧派的创始人姚良松曾经在写给内部人员的信件里确切地说道: “市场里面的那块蛋糕持续大幅度地缩小, 行业内部比拼激烈、价格竞争达到前所未有的惨烈程度, 营业总额和利润率双双出现剧烈地下滑, 我们一起掌控方向的这艘大船, 正在生死边缘的一线艰难穿行。”。
上半年, 索菲亚的归母净利润预计在4790.70万至7026.36万元之间, 同比下降幅度为78%至85%, 其情况相较于其他更为严峻, 此现象乃是由宏观经济增速放缓、房地产周期下行、消费信心不足这类多项因素叠加所导致, 公司将此作为原因进行追溯。
需要特别留意的是, “由盈转亏”这种情况在不断蔓延, 志邦家居预计上半年会出现亏损, 亏损额度在1.26亿至1.89亿元之间, 然而上年同一时期它是盈利状态, 盈利金额为1.38亿元；金牌家居预计亏损额度在1.10亿至1.40亿元, 上年同期盈利6365.18万元；好莱客预计亏损2700万至3700万元, 上年同期盈利2462.45万元。在这六家企业当中, 有四家企业的归母净利润呈现为负数, 另外两家企业虽然依旧处于盈利状态, 不过盈利下降幅度较大。
02.
逐一翻阅各个家的业绩预告, 其中的“高频词”呈现出高度一律的状态, 即房地产行业处于持续性的调整态势之中, 终端消费进行复苏的过程力度显得衰弱疲软, 客流量发生下滑的情况, 行业竞争方面呈现出加剧的状况。然而要是再朝着下面去看, 每一个企业所面临的困境都具备着它自身独有的纹理。
欧派提及了一个关键变量, 索菲亚也提到了这个关键变量, 此变量为 “高基数”。2025年上半年, “以旧换新”政策发力, 家装需求被集中释放, 从而形成了同比基数, 这个同比基数难以逾越。当政策红利不再, 需求开始回落, 落差就此被放大了。
在固定成本所具有的那种“刚性”跟收入呈现出的“弹性”之间, 正使得每一家企业的利润表被撕裂开来。欧派直言称是主营收入向下滑落导致固定成本难以进行摊薄。索菲亚表明固定成本没能得到充分摊薄,期间费用率被动出现上升。索菲亚还因为子公司所持有的国联证券股票公允价值发生变动, 进而产生了5200万至7400万元这个区间的非经常性损失。
悬在行业头顶的另一把利刃是价格战, 自2026年5月起, 定制家居行业价格战迈入第三阶段, 多家品牌把定制柜价格压低至499元/㎡、599元/㎡区间, 金牌家居明确称“价格竞争加剧致使毛利率下降”, 志邦家居一季度整体毛利率降至25.86%, 同比下滑6.30个百分点, 创上市以来单季度最低。
此外, 有部分企业面临这样一种取舍, 一种是“战略投入”, 另一种是“短期利润”。金牌家居在可转债费用化利息大概约1800万元的时候, 却依旧坚定地朝着海外业务、AI等战略方向进行投入；志邦家居正处在一个关键时期, 一个所谓“业务结构调整和战略转型关键期”。这些投入在当下是属于利润的减分项, 然而却有可能成为未来生存的加分项。
03.
在六份中报预告里面, 皮阿诺属于唯一那一家归母净利润同比呈现减亏情况的企业, 减亏幅度为53.96%至69.31%。然而仔细去看的话, 它的扣非净利润亏损情况反倒扩大了, 从亏损1980.19万元, 扩大到3236.28万至3429.29万元 , 这里面“减亏”的效果是源自出售子公司资产所获得的一次性收益, 并不是主业方面有着实质的改善, 依靠“卖资产”所换来的账面状况改善肯定终究是没办法长久持续下去的。
过去二十多年里, 定制家居行业有着清晰且简单的增长公式, 那就是新房交付, 乘上渠道扩张, 再乘上价格竞争。然而现在, 这一公式渐渐失效了。
当行业从那种“增量扩张”的情形转入“存量深耕”的状况时, 当行业从“价格比拼”的态势转向“价值较量”的态势之际, 那些能够达成能力重构的企业, 那些能够寻觅到新增长曲线的企业, 才具备有望穿越周期的可能性。返回搜狐焦点首页, 查看更多。
