12月5日，界面新闻有相关报道，在浙江金融资产交易中心股份有限公司平台，也就是所谓的“浙金中心”，有部分金融产品到期了却没能实现兑付，那些未兑付产品的增信人都是祥源控股集团有限责任公司，也就是“祥源集团”以及俞发祥，而俞发祥是祥源集团的法定代表人 。
祥源集团的业务主要分成三部分，分别是房地产，工程建设还有这当中的文旅，祥源集团在文旅领域有着数量较多众多种种多样的不同布局，旗下存在着海昌海洋公园，其股票代码明确为 (HK.02255 )、祥源文旅，其股票代码清晰是 (SH.600576 )两家属于文旅范畴的上市企业，拥有一系列像齐云山，像碧峰峡、白石山等等这么一批优质的文旅项目，其中还包括莽山五指峰、张家界百龙天梯、黄龙洞、凤凰古城游船以及丹霞山石可以投入经营创造经济效益拥有权这样的一批经营性资产等等，在2018你那这个时间节点到2024年这个时间跨度期间，祥源集团连续数年达到一连七年的持续性时间长度，被中国旅游研究院与中国旅游协会此二者评判为评为中国旅游集团20强这么一个名次 。
张家界百龙天梯
浙金中心祥源系产品出现违约，这究竟意味着什么呢，对于祥源集团的文旅板块会产生什么样的影响呢，后续事态究竟会朝着怎样的方向发展呢，如果是本期的话，知酷文旅依靠一组问答来展开解析 。
问：浙金中心祥源系产品违约意味着什么？
答：浙金中心是一个属于地方性的金融资产交易平台 ，前些年的时候各地开展所谓的金融创新 ，民间进行P2P ，而各地政府和国资开展“金交所” ，实质上这些都是借贷平台 ，相较于银行 、债券这类正规的借贷渠道 ，P2P 、金交所在监管要求方面更低 ，没有投资经验的个人投资者数量更多 ，所以风险比较大 ，因为借贷较为方便 ，许多房地产公司 、各地城投产投公司 、工程基建公司以及一些金融投资 、财富管理公司都纷纷前来借钱 。
民间所搞的P2P，早就历经了好多轮爆雷，到了2020年，方才被完全取缔。金交所呢，带有地方政府以及国资的背景，更受个人投资者的信赖，“寿命”也更为长久，一直到2024年监管政策明晰，各地金交所才陆陆续续停止业务。浙金中心在2024年10月就被拿掉了金融资产交易资质，不再开展增量的金融产品发行，不过对于已经发行的存量业务，依旧承担相应的管理以及处置责任。
祥源集团存有大量房地产业务，也有诸多工程建设业务，各地房地产子公司于浙金中心发行了多个融资产品，祥源集团身为担保人，针对各融资产品展开担保以及增信行为。如今，这些融资产品出现了违约问题，这意味着祥源集团面临资金链危机。
问：祥源系融资产品为什么会违约？
答复表明主要缘由为房地产市场欠佳，祥源集团执行总裁沈保山于浙金中心的沟通会上向投资者宣称，地产往昔一年销售额可达两三百亿，如今却滞销了，我们在2020年至2024年期间于阜阳投资了两个项目，在岳阳投资了一个，在杭州湾投资了一个，总计四个项目，阜阳的一个项目出现了烂尾状况。
另外存在一个因素，那就是祥源集团没办法在“金交所”发行新的产品了。那些明白公司经营状况的人都清楚，房地产以及工程建设企业“借新还旧”属于常态。随便哪一个大型企业，只要融资渠道被切断，资金链危机马上就会出现。在2024年10月的时候，浙金中心被取消了融资交易资质，祥源集团只能“还旧”，却不能够“借新”，这便是诱发资金危机的直接导火索。
问：“金交所”不让借了，祥源集团为什么不从其他渠道借钱？
答：祥源集团属于民营企业，且是以房地产、工程建设作为主业的企业，在当地现有的融资环境当中，银行、债券投资机构根本就不愿意去搭理它。依靠上市公司股票进行融资会怎样呢？上市公司主要是从事文旅业务的公司，发生融资违约情况的主要是房地产公司，从事文旅业务的上市公司的资金不能违约拆借出去给房地产公司 。
实际上，代表着有总资产六百亿涵盖地产、股票等的祥源集团，其总负债四百多亿包含银行、施工单位以及投资者投的产品，祥源系产品违约并非是祥源集团真的到了资不抵债的程度。据沈保山透露，这说明祥源集团起码还有一百多亿的净资产，只是融资渠道被中断，资产在短时间内也无法变成现金流，不能借新、只是要求归还旧的，此等状况换做谁来了都承受不住 。
问：祥源集团为什么这么缺线了，文旅业务还不断对外投资呢？
答：的确，祥源集团的文旅板块在近两年处于高速扩张状态。2024年9月，祥源文旅购得丹霞山经营性资产以及莽山五指峰，分别投入1.5亿元、3亿元。同年10月，以1.23亿元收购卧龙神树坪。2025年6月，花费23亿港币获取海昌海洋公园的控股权。2025年12月4日，祥源文旅以3.45亿元拿下金秀莲花山100%股权。历经两年多时间，祥源在文旅板块投入了几十亿。
为何会呈现这般状况呢？其一，祥源集团之中，文旅板块与房地产板块彼此独立，文旅板块存有自身的发展进度。其二，从资金层面来讲，文旅板块的资金无法拆借予祥源集团的其他公司，缘由在于这会对文旅上市公司中小股东的权益造成损害，此乃证监会予以严厉惩处打击的行径。
一方面，祥源集团以 23 亿港元将海昌海洋公园纳入旗下，资金的主要来源并非祥源集团自身，而是它与绍兴当地的国资企业携手合作，通过成立专门基金的方式来进行配资，凭借少量资金去撬动收购的杠杆 。
问：祥源系违约产品的投资者，能否追讨祥源在文旅板块的资产？
答：违约产品是由祥源在各地房地产的项目公司所发行的，祥源集团为这些违约产品给予担保以及增信，投资者能够向祥源集团追讨资金。然而祥源文旅与海昌海洋公园属于独立的公司，祥源集团仅仅是它们的控股股东。投资者可以依据祥源集团持有的股权提出追索的要求，不过无法直接对景区、文旅经营权等文旅公司的资产进行追索。
实际上，祥源集团在近两年多的时间里持续加大旅游投资力度，其存在一个潜在意图，那便是要在文旅相关板块构建起高增长预期以及完备的战略布局，进而尝试促使文旅类上市公司股价得以升高，再凭借股票进行抵押来获取融资，以此填补因“金交所”这一融资渠道出现断裂而产生的资金缺口。然而，在近两年的时间里，A股市场中从事文旅业务的上市公司股价表现整体上并不理想，祥源文旅公司以及海昌海洋公园公司的股价亦未能达成如同预期那样的大幅上涨态势。
问：目前祥源集团该怎么办，能渡过这次危机吗？
答，近些年来，出现债券违约、资金链断裂情况的大企业、大集团数量并不少，然而抢救成功的案例亦相当多（往期回顾：凯撒旅业，绝处逢生）。就最终处理结果予以察看，关键要看违约企业自身的资产以及业务是否存有前景。通常来讲，只要企业资产相对具备优质特性，业务发展拥有前景，便都会被成功实施救援。只是在这个流程之中，需要各方均承担一定比例的损失。
齐云山复古游齐云
祥源文旅整体资产状况并非不佳，其总资产为600亿之巨，净资产达100多亿，并非是那种处于资不抵债情形的企业。同时，该企业文旅板块的资产亦是相当优质的。比如，其于齐云山成功达成了将传统观光景区转变为融合了山、水、小镇、微演艺、夜游、高端住宿、营地乐园的综合休闲度假区这一目标这样的成果。另外，其布局了5A 景区，含有碧峰峡这一景区、丹霞山经营性资产、张家界黄龙洞、武陵源百龙天梯、凤凰古城等景区景点，除此之外还有湖北白石山、莽山五指峰、卧龙神树坪、金秀莲花峰、黄山云谷度假酒店、大理颐云度假酒店等一系列优质项目。
祥源文旅碧峰峡
祥源集团于文旅板块展现出的经营能力相当出色，自行组建数字化团队，设立文旅规划院，为旗下各个文旅项目赋予创新能量，构建在线化服务平台祥源旅行，创新性地融合低空旅游、高端游船等产品。不得不说，祥源集团经营文旅着实十分用心、极为努力。只是在短时期里 ，文旅板块所创造的价值尚无法填充地产业务出现的亏空 。
知酷文旅觉得，当前这次的浙金中心产品出现违约情况，并非会是祥源集团遭受的那种能带来致命后果的打击。很大程度上会存在地方国企或者大型财团给祥源集团投入资金，助力其挺过危机。实际上，祥源集团面对危机时并没有选择躲避以及表现出惊慌失措的样子，祥源集团执行总裁沈保山于12月5日也现身在了浙金中心的投资者沟通会上，直接面对问题。祥源集团相关负责人员也正在和当地政府积极地展开洽谈，以解决问题。相信在不太长的未来时间里，会有能拯救祥源集团的力量出现。
作者｜王薪宇
